Beurs In Die Kollig As Glencore Poog Uitweg Van Krisis

Beurs in die kollig as Glencore poog uitweg van krisis Deur Jessica Jaganathan, Libby George en Dmitri Zhdannikov LONDEN (Reuters) - Soos Glencore se voorraad in vrye val het in Augustus in die gesig van swaar skuld en krimpende verdienste, sy hoof Ivan Glasenberg het 'n uitdagende boodskap - handelaars kan swak kommoditeitspryse tydens die mark afswaai te klop. Maar terwyl ontleders en beleggers het probeer om uit te vind hoe handel 'n maatskappy kan red in 'n krisis, is 'n hele paar handelaars verlaat van die firma na watter bedryf bronne gesê was ambagte wat versuim het om die groot risiko's geneem en die groot hoeveelhede kapitaal aangewend beloon. Die afwykings van Edmund Lau en Tay Meng Yee van Glencore se olie lessenaar in Singapoer in Augustus en vertrek van die wêreldwye hoof van olie, Londen-gebaseerde Yannick Fedele se vandeesmaand het gekom nadat Glencore weddenskap groot in die wêreld se top-olie en die skip hervulling mark in Singapoer. Industrie bronne sê Glencore, tesame met 'n aantal mededingers, verkeerdelik wed op 'n bulmark vir olie. Bronne na aan Glencore sê geld is nie eintlik verloor, die produkte lessenaar sou uit te brei en Fedele se vertrek is nie gekoppel aan die gebeure in Singapoer. Maar wat ook al die uitslag, dit blyk dat die verbintenis op die handel as 'n redder in 'n krisis is ver van eenvoudig en sal al die vaardighede en ervaring van honderde handelaars vereis om te bewys dat unieke model Glencore se werk. Glasenberg se model is gebaseer op die uitbreiding van die groot handelaar van olie, steenkool, metale en korrels in produksie deur lenings meer as $ 30000000000 te steenkool en kopermyne te koop. Die idee is eenvoudig - tydens kommoditeitsprysrisiko valbome steenkool en koper genereer groot opbrengste. Gedurende afswaaie, sou handel die rekeninge te betaal as dit floreer op markonbestendigheid. Soos mynbou gewoonlik genereer sowat drie kwart van verdienste Glencore se kon die handel in die algemeen geïgnoreer deur die mark na Glencore se rekord $ 10000000000 aandeel plasing in 2011, wat Glasenberg en mede-handelaars het in miljardêrs. Maar as kommoditeite verlede jaar begin hul skyfie, het handel onder die soeklig. In Maart, Glasenberg voorspel selfvertroue dat olie handel - die historiese kern van die maatskappy wat in die 1970's begin het as Marc Rich en herdoop Glencore in die 1990's - kan "blaas die ligte in 2015". In die tweede kwartaal, olie handel steeds goed presteer, maar Glencore blameer "mark wind van voor gekry in aluminium en nikkel" vir 'n laer as verwagte handel verdienste van $ 1100000000, af van $ 1500000000 in die eerste helfte van 2014. Maar, as 'n jaar gelede handel verteenwoordig 40 persent van die totale aangepaste verdienste voor rente en belasting (VVRB), vanjaar handel gemaak byna 80 persent van VVRB in die eerste helfte. Afhanklikheid van handel is ingestel om te styg in die tweede helfte toe Glencore verwag dat dit tot $ 1.4- $ 1500000000 te lewer op die rug van verbetering in metale en landbou. "Trading is dikwels soortgelyk aan verbintenis. Glencore het dit goed vir dekades gedoen en hulle het een van die mees talentvolle spanne. Maar om werklik te waarborg sekere prestasie vir verhandeling is 'n bietjie dapper," sê 'n top-bestuurder by 'n mededinger. Glencore goed weet dat handel is 'n risiko te neem besigheid. Wanneer in 1993, die stigter van Glencore en Amerikaanse voortvlugtige Marc Rich probeer om die sink mark hoek, die poging verkeerd geloop het, kos die maatskappy $ 170,000,000. Dit het gelei tot 'n opstand teen Rich en 'n bestuursuitkoop, wat die maatskappy het herdoop Glencore en Glasenberg uiteindelik oorneem. Meer onlangs, Glencore verlore vir $ 300 miljoen in 'n baie wisselvallige katoen mark in 2011. Glencore was nie die enigste ongevalle en talle mededingers is ook seer. Beyond 2015, Glencore is vol vertroue dat hy nog meer van die handel met sy eie skattings wissel tussen $ 2700000000 en 3700000000 $ per jaar as dit sy teenwoordigheid in sleutelmarkte verhoog verdien. Glencore ambagte oor drie persent van die olie wêreldwyd. Glencore mark jitters fokus op 'n eenvoudige dilemma: sal die maatskappy verdien genoeg om sy skuld te diens wanneer China is sy gebruik van steenkool en koper te sny? Glencore het hom daartoe verbind om sy netto skuld te sny $ 20 miljard van $ 30000000000 sodat selfs wanneer koper en steenkool pryse laag bly en sy verdienste daal, kan dit sy skuld te diens en hou 'n belegging graad gradering. Maar daar is ook 'n magdom van onbekendes wat atipiese is vir 'n FTSE 100 maatskappy. Die meeste ontleders sê dat selfs al is hulle Glencore se mynbou-afdeling te verstaan, hul modelle is van geen nut om vorentoe te bereken verdienste van die handelsafdeling as Glencore openbaar baie min, soos private mededingers soos Vitol. Wat verwar die mark verder groot kommoditeite voorrade wat Glencore handelaars sit op. Die voorrade staan ​​op $ 18000000000 soos op 30 Junie, vergeleke met $ 19500000000 'n jaar vroeër, maar of hulle olie of koper of aluminium is enigiemand se raaiskoot. Tegnies, kan voorrade bygevoeg word om skuld Glencore se - wat die totaal op 'n groot 50000000000 $ - hoewel die maatskappy voer aan voorraad verkoop kan word en in kontant omgesit op enige oomblik en daarom moet nie gereken word as skuld. "Alle voorraad word ten volle verskans. So in die geval hulle sou oornag verkoop, sal die maatskappy alle prys risiko's te verminder," sê 'n bron naby aan die maatskappy. Maar verwarring oor die manier handel bedrywig het herhaaldelik veroorsaak groot wisselvalligheid van Glencore se voorraad selfs in die afwesigheid van harde nuus. Die voorraad dronk 29 persent op Maandag ná bank Investec het gesê dit het 'n scenario waaronder Glencore al sy verdienste in die rigting van die terugbetaling van skuld sal rig. Verlede week het Goldman Sachs het gesê dat as gevolg handel Glencore se swaar gesteun op kort termyn krediet, sou sy finansieringskoste styg as 't ware om sy gradering te verloor. Glencore wys dat dit beskikbaar onbenutte kredietgeriewe en kontant van tot soveel as $ 10500000000 aan die einde van Junie, in vergelyking met sy $ 3000000000 minimum drumpel vereiste. "Selfs as ons verloor ons belegging graad gradering, die totale koste vir die groep sal met slegs $ 5 miljoen per jaar," het een bron na aan Glencore het. (Bykomende verslagdoening deur Sarah McFarlane, Skryf deur Dmitri Zhdannikov; Redigering deur Giles Elgood)